國芳集團上市以來首個股東增持計劃出爐，但遺憾的是，公司面臨的長期發展問題並非靠此安慰就能解決。
近日，國芳集團發佈公告稱，公司持股5%以上股東、董事張輝陽計劃於該公告披露之日起6個月內，在增持價格不超過4.6元/股的範圍內，以自有資金通過集中競價方式增持公司股份，累計增持總金額摺合人民幣不低於1000萬元、累計增持比例不超過截至2021年1月20日公司股份總數的2％。
成立於1996年4月的國芳集團可謂甘肅境內地地道道的百貨業老牌企業，公司主營業務為百貨、超市、電器及房地產租賃。至今，國芳集團在主營業務集中度與地區業務密度方面保持著“雙高”特徵——公司百貨業務營收佔比高達70%，來自蘭州的營收佔比高達85%，其餘營收來自於銀川、西寧等地。
眾所周知，近年來新業態零售更具活力和滲透性，佔領了許多百貨商超業的固有市場，業內企業的傳統贏利模式面臨較大壓力，需要思變，以適應大眾消費習慣和業內商業模式升級的潮流。國芳集團亦不能規避此大勢的影響，公司2017年9月上市，業績經歷了短暫的大幅增長後便一路走低，淨利增速於2017年三季報時見頂，達37.59%，2019年三季報淨利增速轉負。
百貨業上市公司整體在2019年的淨利潤降至50.24億元，同比下滑了30.91%；2020年上半年，業內運營受疫情影響較大，三季度復甦亦乏善可陳，整體淨利潤僅15.54億元，同比降幅擴大至67.69%。相比行業總體，國芳集團的業績頹勢要緩和一些，2019年和2020年前三個季度，公司實現淨利潤分別為1.15億元和0.55億元，同比降幅高達12.74%和43.07%。
國芳集團近年來淨利增速統計：
申萬百貨業上市公司近年來整體淨利及增速統計：
來源：IFIND，財經網
國芳集團近年來顯得很是“本分”，幾近“無為而治”。梳理IFIND數據顯示，上市以來至今，公司無違規行為、未收到過關注函、無立案調查記錄；管理層相對穩定，期間只有7名高層管理人員離職，在業內24家公司來說，這一數字在最低之列，這兩方面都是好的；但公司大型項目投資也是寥寥，去年才有3宗主要項目投資，其中，國芳樂活匯項目投入相對較大，該項目是蘭州國芳G99購物中心。
百貨業企業的股權投資行為並不少見，國芳集團登陸上交所之後的這類案例也很少:公司此前曾參股奧來德（不超過200萬股），奧來德於去年9月掛牌科創板，相關持股信息可見於公司去年中報，同時可見的還有其對於國泰君安A股的投資，這兩筆投資在公司三季報中未見披露。
國芳集團的資本運作也比較稀有，定增、企業債募資方案還沒實現0的突破。唯一值得關注的是公司在去年1月向關聯公司甘肅杉杉奧特萊斯購物廣場有限公司(甘肅杉杉)提供財務資助。
甘肅國芳工貿（集團）股份有限公司與杉杉商業集團分別持有甘肅杉杉50%的股份。天眼查數據顯示，杉杉商業集團由唯品會旗下香港子公司全資控股，2019年7月，唯品會為拓展線下業務收購了杉杉商業集團。杉杉商業集團目前擁有15個對外投資項目，主要的奧萊斯特商場佈局在國內二三線城市。甘肅杉杉奧萊斯特則成為國芳集團與杉杉集團共同開發當地市場的孵化器。
2019年9月至當年年底，國芳集團累計向甘肅杉杉簽訂向其提供了3筆貸款，期限截止日為2020年6月底，但此後均延期至2020年12月31日；國芳集團2020年5月再度向甘肅杉杉提供貸款，期限截止日與上述延期截止日相同。
但是延期還款一拖又拖，並一舉拖至明年底——國芳集團於2020年12月23日、今年1月6日和16日3次發佈相關貸款延期公告。16日公告顯示，過去12個月，公司及子公司與甘肅杉杉發生的關聯交易累計發生額為12692.00萬元；公司對甘肅杉杉尚未歸還的8745萬元財務資助還款期限延至2022年12月31日；並擬再提供不超過5000萬元貸款，借款期限同為2022年12月31日。公司表示，未發生其他對外提供財務資助的情況，也不存在逾期未收回的金額。
資助甘肅杉杉會給國芳集團帶來什麼影響呢？
僅從去年三季報看，國芳集團的資產負債率為29.18%，流動比和速動比分別為1.27和0.96，債務壓力在業內24家公司中處於中等偏下的水平；公司應收賬款週轉天數表現較好，僅為為1.18天，存貨週轉天數為97天，業內處於中等水平，不過仍較2019年三季報之時的19天明顯上升。
國芳集團存貨週轉天數統計：
來源:IFIND，財經網
客觀而言，國芳集團的整體運營沒有進一步拖累行業的後腿，這得益於區域市場優勢和公司的保守有關。但有利就有弊，公司的運營之所以難言亮點、缺乏創新的原因也在於此。在百貨行業所面臨的轉型挑戰日益增大的趨勢下，國芳集團面臨的瓶頸並不難預見。
百貨行業轉型將伴隨著輕資產化，為甘肅杉杉貸款不會讓國芳集團走上重資產化的覆轍。但從國芳集團近年來整體運作來看，除了給甘肅杉杉奧萊斯特項目財務支援以外，別無其他重大舉措。
國芳集團努力資助甘肅杉杉，也許符合公司大股東的利益，假設未來甘肅杉杉奧萊斯特項目順利上線，與國芳集團在蘭州地區並立，在增量有限、拼存量的市場上，對國芳集團本身對產生的影響，還要畫一個問號。
然而上述這些難題，並非靠高管增持就能解決。
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