出品|縱橫陸家嘴
撰文|鮑比
一邊是全球最大獨角獸螞蟻集團的上市進程按下暫停鍵，一邊是深陷反壟斷調的輿論漩渦——禍不單行的"阿裡系"近來在資本市場更是麻煩不斷：先是阿裡巴巴（9988.HK）相繼被富瑞、麥格理等機構下調目標價，其最新5.38萬億港元市值已較歷史高點蒸發逾1.2萬億港元；緊接著，彭博將螞蟻集團估值從其擬IPO前的2萬億元下調至1.44萬億元。
1月22日，來自彭博的高級分析師弗朗西斯·陳再度給"阿裡系"帶來"壞消息"。
隨著《非銀行支付機構條例》徵求意見發佈，弗朗西斯·陳表示在研報中指出，如果確認壟斷，央行將建議採取限制性措施，包括按業務類型拆分實體，並進一步下調了螞蟻集團估值至7000億元。這意味著，作為"阿裡系"金融版圖的核心資產，螞蟻集團的估值已較歷史高點重挫66%。
阿裡巴巴近半年股價走勢圖
弗朗西斯·陳補充稱，支付寶擁有約10億用戶，控制著55％的移動支付市場，分拆或將使得公司估值進一步砍半。而螞蟻集團能否在今年重新啟動IPO仍未有定論。
業內人士對此分析稱，只要螞蟻金融高管被監管約談之後，主動承認自己在業務經營中的一些問題，放下姿態，按照即將公佈的網絡小貸管理辦法來規範約束自身的業務經營行為，將經營信息進行公開披露，積極主動配合監管和擁抱監管，樹立社會責任意識和道德意識，始終不忘金融科技發展的普惠使命，把金融消費者權益放在首位，螞蟻金融是肯定能夠上市的，投資者分享中國金融科技企業發展紅利的機會也一定不會錯過。
最新的消息顯示，螞蟻金服通過3個月的整改，證監會已經審核通過，螞蟻集團或於近期再度啟動科創板上市。
或受此影響，阿裡巴巴沽空比率連續三個交易日出現回落，從34.02%降至21.53%，並在同業沽空比率排名降至第四位。但其27.65%的三天平均沽空比率和28.65%的五天平均沽空比率仍高居行業首位。
阿裡巴巴沽空比率
好未來超預期業績反遭評級下調
1月21日，在線教育龍頭好未來（TAL.N）發佈2021財年（2020年3月1日至2021年2月28日）第三季度財報。數據顯示，報告期內，好未來實現營收11.19億美元，同比增長35%，高於此前投行預期，並創單季營收歷史新高。
受益於此，好未來當日開盤股價一路飆升，漲幅一度擴大接近25%，市值觸及506億美元的歷史新高。截至當日收盤，該公司全天漲幅收窄至15.21%，最新市值為468億美元。
好未來近一年股價走勢圖
就像硬幣的兩面。依靠流量紅利推動的營收增長背後，好未來的"B面"卻是毛利率持續下滑、銷售費用高企，以及盈利能力大幅下滑的尷尬。
數據顯示，報告期內，受教師薪酬、租金成本以及學習材料成本增加影響，好未來當期主營業務成本同比增長42.5％至5.2億美元，毛利率同比減少2.4個百分點至53.9%，且已連續第四個季度下滑。
儘管疫情衝擊下是在線教育行業獲取流量紅利的最佳時期，但由於來自跟誰學、有道等同為頭部公司的資金相繼大量涌入在線K12賽道，短期內行業競爭加劇，流量成本逐漸高企。數據顯示，好未來銷售費用當季銷售費用同比大增120.3%至4.2億美元，銷售費用率同比上升14.6個百分點至37.6%。
遠超同期營收增速的銷售費用也拖累好未來盈利能力大幅降低。報告期內，該公司經營利潤為虧損1.3億美元，同比驟降283.5%；歸母淨利潤為-4360.8萬美元，同比下滑322.9%，並再度陷入虧損境地。或受制於此，瑞信在好未來公佈財報當日將好未來評級下調至中性，目標價為79美元/ADS。
事實上，這已不是好未來近期首次遭遇機構的"下調"動作。Wind顯示，2020年10月22日至2021年1月22日三個月，共計11家機構發佈了關於好未來的研報。其中，發佈下調目標價研報的有三家機構；上調目標價的有兩家；其餘六家機構在研報中給予的目標價前後未發生變化。
而在資本市場觀點兩極分化的情況下，好未來的市值又將如何變化，值得持續關注。
轉載請超鏈接註明：頭條資訊 » 螞蟻集團估值縮水逾萬億 好未來超預期業績反遭評級下調
免責聲明
：非本網註明原創的信息，皆為程序自動獲取互聯網，目的在於傳遞更多信息，並不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責；如此頁面有侵犯到您的權益，請給站長發送郵件，並提供相關證明(版權證明、身份證正反面、侵權鏈接)，站長將在收到郵件24小時內刪除。