來源：格隆匯
近日，用友汽車與國泰君安證券簽署上市輔導協議，擬赴科創板上市。用友汽車是用友網絡的子公司，是龍頭汽車DMS廠商。
被用友網絡收購
曾掛牌新三板
上年末，證監會出臺《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若幹規定》，分拆上市及註冊制落地。在政策大環境下，上市公司分拆子公司上市的數量迅速增加。“用友系”是新三板公司用友汽車、用友金融、新道科技的控股股東。
其中，用友汽車主要專注汽車營銷與後市場領域，為汽車整車廠、經銷商集團、經銷商、服務站、快修連鎖等類型客戶提供信息化服務和業務增值服務。公司的業務包括DCS/DMS、GMS、客戶運營系統等軟件產品銷售、技術服務、外購商品銷售和雲服務業務。簡而言之，用友汽車是一家汽車領域的IT公司。
用友汽車成立於2003年，原名叫做英孚思為。自成立起，公司就切入DCM領域快速發展。2010年，英孚思為已是國內汽車後市場服務裡最大的管理軟件和服務提供商，核心DMS產品的市佔率近三成。同年，公司被用友網絡以4.91億收購，成為其子公司。
被收購之後至2016年間，在集團資源下，用友汽車的業務獲得持續發展。在此期間，用友汽車的經銷商客戶由7600家增加到10500家，整車廠客戶40餘家，遍佈全國。2016年12月，用友汽車成功在新三板掛牌。11月25日，用友汽車因不滿足“應有兩家以上做市商為其提供做市報價服務”的條件，因此被停牌。
當前，用友網絡直接持有用友汽車75％的股權，系其第一大股東；並通過江西用友軟件間接持有0.76％的股份，合計持有75.76％，是其控股股東。在停牌前，根據用友汽車的最新交易價格，公司的總市值剛超過40億元。
龍頭遇上增長瓶頸
能否成功“雲”轉型
用友汽車是目前國內市場佔有率最高的汽車行業 DMS（汽車經銷商管理系統）應用管理軟件提供商。用友汽車已經形成了業務管理系統服務、數據與諮詢服務、產業鏈交易管理平臺形成三大服務體系，佔有超過 40％的市場份額。新能源汽車領域，用友汽車與長江汽車、浙江合眾、大理鉑駿、貴安新特等新能源車企業簽訂了合作協議。
面臨整車銷售的壓力，無論是經銷商還是整車廠都想通過大數據技術分析日常的經營數據來改善業務流程環節，提升經銷商和整車廠的經營效率、業績及管理水平。DMS 能連接生產、消費端，集合汽車經銷商整車銷售、配件銷售和售後服務的數據，是經銷商使用頻繁的核心繫統，亦是經銷商向數字化轉型的關鍵產品。
圖：DMS 連接生產、消費端
而不同 DMS 系統轉換會導致延遲和故 障，且轉換需要繁瑣的培訓員工適應新系統，競爭對手很難從價格上說服經銷商轉換。高轉換成本下，整個行業格局呈現強者愈強的態勢，作為龍頭的用友汽車低位穩固。
但值得注意的是，隨著市場份額達到40％，公司業績增長或會遇瓶頸。2014年-2019年，用友網絡實現的營業收入分別為2.66億元、2.72億元、3.12億元、3.78億元、4.87億元、4.87億元，年平均符合增長率為12.86％。但2019年全年、2020年上半年，公司的營收增長基本停滯。
而盈利情況方面，公司的淨利潤由2014年的0.55億元增長至2019年的0.93億元，年平均符合增長率達11.08％，略遜於營收增速。淨利潤在多年間產生較為明顯的波動。
近兩年，用友汽車正在積極利用雲計算技術升級優化自己的產品、拓展銷售模式並提升雲服務相關的收入。一方面，公司積極研發並推出了具有雲化架構的DCS/DMS、GMS等產品；另一方面，圍繞“用友車商雲”構建汽車行業互聯網線上運營所需的全面能力。在SaaS服務領域，公司向汽車後市場中小微企業提供客戶內部管理所需要的業務流程管控功能和管理報表，以及為用戶與其客戶提供信息交流和業務交互服務。
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