華叔之前聊過光伏產業鏈，其實還有一個產業鏈跟光伏很像，那就是風電，大家都屬於新能源賽道，這個屬於高速發展的賽道。那風電在增長邏輯、核心賽道有什麼區別？未來走向會是如何？今天我們好好聊一下。
在2005~2017年，風電裝機量受政策驅動，政策出臺 裝機量大幅提升 產能過剩(棄風率上升) 裝機量大幅下滑(棄風率改善)
Tip：棄風率：電量供應遠遠大於求，無法充分利用造成浪費。但隨著光伏補貼退坡，棄風棄光現象大幅緩解(棄風棄光率從2016年超30%下降到棄風率為4%，平均棄光率2%)。
2020年後，國家不再補貼，2021年開始，風電項目全面實現平價上網。
影響棄風率、風電裝機量主要是消納問題，消納聽起來很專業，其實就是電量能充分利用，不被浪費。如果風電、光伏等新能源裝機量提升，可能大幅提升消納難度，也就是發了很多電，而用不上造成浪費，棄風率隨之上揚。
(數據來源：WIND)
風電上中下遊產業鏈——
上遊：主要是風電的零部件製造商，包括葉片、發電機、軸承、電控系統等，上市的企業包括中材科技(葉片)、雙一科技(機艙罩)、日月股份(鑄件)、禾望電氣(變流器)、金雷股份(主軸)等。
中遊：主要是風電整機和風塔的製造商，整機(風機)是發電機組，風塔是風力發電的塔杆，上市的企業包括金風科技(整機)、明陽智能(整機)、天順風能(風塔)、泰勝風能(風塔)等。
下遊：主要是風電運營商，上市的企業包括中廣核新能源、大唐新能源、北控清潔能源等。
小夥伴如果要投資風電，主要看上遊，毛利率、淨利率都高於中遊。所以，我們先看看上遊細分行業邏輯——
機艙罩：雙一科技毛利率較高，主要是在定價時，將運輸費用包含在銷售價格裡，這個賽道集中度較低，龍頭市佔率在10%。
鑄件(日月股份)、主軸(金雷股份)環節毛利率高，由於競爭格局好(鑄件前5市佔率達81%，主軸前二市佔率超50%)，具備一定定價權。
塔筒集中度較低，天順風能的市佔率在10%。
另外，出口邏輯也需要考慮，出口多，意味著增長空間更大。
從海外收入佔總收入的比重來看，機艙罩(34.5%)、主軸(54%)、塔筒 (34.5%)的海外收入佔比較高，葉片、鑄件在15%。整體來看，機艙罩、 主軸、塔筒的出口邏輯更強。
中遊邏輯——
整機龍頭金風科技毛利率較低，原因是金主爸爸是大型央企(發電站、電力集團)，話語權強，導致金風科技定價權較低，另一個原因是2019年結算的是2018年、及以前市場競爭積累的低價訂單。
綜上，風電上遊回報要高於中遊，主要原因是競爭格局較好，擁有定價權，而中遊整機雖然同樣格局較好，但由於服務的爸爸是大型央企，定價權較小，導致中遊回報、週轉率較低。
下遊，風電運營商可以分類3類——
一、大型的電力央企，這些企業主營業務為火電、水電的生產銷售，比如國能投、國電投等。
二、其他的能源國企，比如中廣核、中海油等。
三、民營、外資企業，比如金風科技(中遊風機企業)。
電力央企佔據國內風電市場近一半份額，其他能源國企次之，民營和外資
佔比較低。
所以，下遊的投資價值沒上遊好。
今天先簡單聊聊風電的各環節邏輯，具體下面列舉了機艙罩的雙一科技、主軸的金雷股份、鑄件的日月股份、葉片的中材科技、整機的金風科技主要財務數據對比。
而主要的公司，之後華叔會逐一抽出來聊，請留意我更更新。
其他重點資訊——
1、庫克：蘋果2030年要實現整個供應鏈和產品使用的碳中和。庫克表示，今年蘋果在全球業務中實現了碳中和，並且已經幫助95家供應商實現了100%的可再生能源轉型。蘋果已經公佈了一項雄心勃勃的計劃，到2030年實現整個供應鏈和產品使用的碳中和，比聯合國設定的目標早了20年。
2、Oculus Quest 2(VR)北美斷貨 預計年出貨量500~700萬臺。Facebook發佈的Oculus Quest 2需求強勁。自10月上市以來，儘管備貨充足，但在北美市場仍已賣斷貨。
Oculus Quest 2(VR)由歌爾股份代工。
3、郭明錤：尚未見到iPhone需求轉弱。郭明錤發佈研報稱，市場近期關注臺積電生產iPhone處理器A14的5nm產能利用率在2021年一季度自100%下降至80%，並擔憂這代表iPhone 12系列需求低於預期。郭明錤認為，生產A14的5nm的產能利用率在2021年一季度下滑，與iPhone在2021年二季度出貨預估下調，主要原因是季節性因素、iPhone 13/A15出貨時間較iPhone 12/A14提早、與iPhone 12 Pro系列CIS缺貨。目前iPhone需求仍較Android手機強，尚未見到iPhone需求轉弱。
轉載請超鏈接註明：頭條資訊 » 一條可以媲美光伏的行業好賽道
免責聲明
：非本網註明原創的信息，皆為程序自動獲取互聯網，目的在於傳遞更多信息，並不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責；如此頁面有侵犯到您的權益，請給站長發送郵件，並提供相關證明(版權證明、身份證正反面、侵權鏈接)，站長將在收到郵件24小時內刪除。