央行9日公佈11月金融統計數據，11月份人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元。分部門看，住戶部門貸款增加7534億元，其中，短期貸款增加2486億元，中長期貸款增加5049億元；企（事）業單位貸款增加7812億元，其中，短期貸款增加734億元，中長期貸款增加5887億元，票據融資增加804億元；非銀行業金融機構貸款減少1042億元。
此外，11月社會融資規模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.53萬億元，同比多增1676億元。
11月末，廣義貨幣（M2）餘額217.2萬億元，同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2.5個百分點；狹義貨幣（M1）餘額61.86萬億元，同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和6.5個百分點；流通中貨幣（M0）餘額8.16萬億元，同比增長10.3%。當月淨投放現金557億元。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，11月新增人民幣貸款環比季節性多增，當月票據利率下行帶動新增票據融資轉正；同比小幅多增主要受企業中長期貸款和居民貸款拉動。不過，當月企業中長期貸款和居民中長期貸款同比多增規模均明顯收縮，除受年末信貸額度制約外，後者也與近期商品房銷售邊際降溫態勢相一致。整體看，11月末貸款餘額增速連續第二個月小幅放緩，進一步確認本輪信貸擴張拐點已現。
中國民生銀行首席研究員溫彬同樣表示，本月，新增人民幣貸款比去年同期僅多增400億元，但信貸結構有所優化，對實體經濟的支持力度增強，表現在：
一是期限結構有所優化，本月新增中長期貸款1.09萬億元，比去年同期多增2041億元；新增短期貸款及票據融資4024億元，比去年同期少增385億元；
二是對實體經濟的貸款增加，企業部門貸款新增7812億元，比去年同期多增1018億元；居民部門貸款新增7534億元，比去年同期多增703億元；對非銀行業金融機構貸款減少1042億元，比去年同期多減1316億元，說明影子銀行治理髮揮積極成效，資金空轉明顯改善，更多資金流入實體經濟領域。
分具體部門來看，企業部門新增中長期貸款5887億元，比去年同期多增1681億元，金融加強對製造業、民營企業中長期貸款支持發揮積極效果，基建等中長期投資逐漸發力；短期貸款增加734億元，比去年同期少增909億元，但本月票據融資新增804億元，繼連續5個月的減少之後重新轉正，說明在信貸有所收緊的情況下，企業通過票據進行融資的需求增加，對短期貸款形成一定替代。
居民部門新增中長期貸款5049億元，比去年同期多增360億元，說明居民購房按揭貸款需求仍較旺盛；短期貸款新增2486億元，比去年同期多增344億元，主要是由於消費逐漸改善，汽車等消費旺盛帶動消費信貸需求增加。
社融方面，王青表示受新增人民幣貸款季節性回升以及表外票據融資環比少減拉動，11月社融環比較大規模多增；在政府債券、人民幣貸款和委託貸款多增或少減帶動下，當月社融同比多增，但因企業債券、信託貸款和表外票據融資三項拖累較大，整體社融並未明顯超出季節性。11月末社融存量增速小幅放緩，初步印證“10月或為此輪社融增速回升高點”的判斷。
溫彬認為，綜合來看，本月廣義貨幣增長和新增社融略超預期，新增信貸基本與預期相符，體現了貨幣政策逐漸迴歸常態，信貸逐漸趨向緊平衡，但結構優化仍然有利於支持實體經濟恢復發展。近期信用債違約事件對市場形成了一定衝擊，流動性分層導致信用資質較弱的民營企業、中小金融機構壓力有所增加。而臨近年末，市場資金需求較為旺盛，預計央行將繼續通過加大逆回購和MLF操作力度，維護流動性合理充裕，滿足跨年資金需求。
下一階段金融數據有何新趨勢？王青說，展望未來，12月新增信貸、社融規模將略有下降，這將確保年內新增信貸總量控制在20萬億元以內，新增社融達到35萬億元左右，均比上年明顯多增。不過，在貨幣政策迴歸常態帶動下，年末寬信用將持續處於“退潮期”，壓降房地產相關融資、支持資金流向實體經濟的結構性特徵將進一步顯現。
圖片來源：視覺中國
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