考慮到投資者的利益，雲南沃森生物技術股份有限公司（下稱“沃森生物”，300142SZ）暫停了為上海澤潤引進戰略投資者的進程，但不影響該公司總體戰略調整。
12月4日，沃森生物發佈消息稱擬轉讓子公司上海澤潤32.60%股權，轉讓後沃森生物持股28.5%，不再是控股股東。消息一出，投資者反響強烈， 12月6日下午沃森生物緊急召開董事會討論轉讓事宜，最終決定暫不將《關於簽署上海澤潤生物科技有限公司股權轉讓及增資協議的議案》提交公司2020年第六次臨時股東大會審議。
此次交易事件中最大的爭議在於上海澤潤的估值，根據12月4日的公告，沃森生物將上海澤潤32.60%股權定價為11.4億元。沃森生物董事長李雲春認為這一價格是根據上海澤潤35億元的市場估值來定的，估值參考了行業內的相似企業；而一些投資者則認為上海澤潤應對標市場估值近800億的萬泰生物，35億的估值不能體現上海澤潤的真正價值。
基於長遠戰略做出的決策
根據天眼查數據，沃森生物為上海澤潤最大股東，持股比例為65%。沃森生物12月4日的公告稱，其擬向擬向淄博韻澤和永修觀由轉讓上海澤潤32.60%股權，轉讓後沃森生物持股28.5%，不再是控股股東。
此次轉讓股權旨在為上海澤潤引入戰略投資方，促進上海澤潤相對獨立的發展，激發其市場化和專業化的發展動力，增加發展潛力，打開市場空間，有效保障投資人和合作夥伴的利益。
股權轉讓後，沃森生物仍是上海澤潤的重要股東， 且上海澤潤二價HPV疫苗產品上市後五年內，沃森生物擁有對該產品的經銷權，上海澤潤九價HPV 疫苗產品上市後三年內，沃森生物擁有對該產品的經銷權。
沃森生物相關負責人表示，為上海澤潤引入戰略投資者是公司基於現實業務和未來發展的戰略性選擇。2020年新冠疫情的突發對疫苗行業的未來格局、發展趨勢、政策導向及新技術的應用都產生了深刻影響，也將給疫苗行業和全球市場帶來巨大變化。在當前新冠疫情持續發展的背景下，公司重新調整戰略步驟，將以新冠疫苗的開發作為契機，一方面集中精力和資源，快速推進mRNA新冠疫苗和腺病毒新冠疫苗的臨床研究進程和產業化建設，力爭在明年上半年建成一定規模的新冠疫苗生產基地，為中國乃至全球的疫情防控做出積極貢獻，這也是當下沃森生物全體疫苗人的使命與責任擔當。另一方面，加快國際化步伐，加大力度佈局mRNA、腺病毒等技術平臺，開發更多更好的新型疫苗品種。
他還表示，要實現以上目標，需要在公司發展戰略的指引下，對有限資源做出合理配置。經過充分考量，公司決定為上海澤潤引入戰略投資者，在獲取發展資金的同時，也藉助合作伙伴之力為澤潤的HPV等項目產品臨床試驗加強專業能力建設、引入更多專業人才、提高公司管理績效，讓項目發展更快更好，未來早日獲批上市，早日創造價值。按照擬轉讓協議，出讓控股權後沃森生物的相對份額有所減少，但是蛋糕做大了，作為第二大股東的沃森生物未來收益的絕對值未必少。並且，根據協議約定，沃森生物還鎖定了HPV產品上市後五年內的銷售權，這部分核心利益仍然能夠得到有效保障。
估值之爭
此次交易事件中最大的爭議在於上海澤潤的估值，根據12月4日的公告，沃森生物將上海澤潤32.60%股權定價為11.4億元。沃森生物董事長李雲春在接受媒體採訪時表示，這個交易額錨定的是上海澤潤35億元的市場估值，“這一估值對標的是行業內的相似企業，我們是參考了市場交易價格。”
不過，一些投資者將上海澤潤與與市場估值800億元的萬泰生物對標，從而認為沃森生物賤賣了核心子公司，這也是投資者與沃森生物管理層之間最大的爭議。
一名投資者表示，“因為我們看到萬泰生物的市值有700億，即使去掉其他業務，估值也應該在三、四百億以上，所以這個35億（估值）肯定是投資者非常關注的一個問題。”
德傳醫療基金董事長姜廣策則認為，“萬泰生物現在年銷售收入非常大，同時它的技術平臺也比（上海）澤潤大得多，投資者用二級市場的估值來要求公司完成一級項目，是不太合理的。”
終止轉讓交易
對於沃森生物的轉讓交易，資本市場反應異常，12月6日下午，沃森生物緊急召開董事會，認真討論了因公司於12月4日晚間發佈的擬轉讓子公司上海澤潤控股權相關公告，並於次日參與的投資者電話交流會在投資圈引起的異常反響。
最終，沃森生物董事會形成決議，暫不將《關於簽署上海澤潤生物科技有限公司股權轉讓及增資協議的議案》提交公司2020年第六次臨時股東大會審議。
李雲春表示，“我們通過引進戰略投資人，既解決了澤潤下一步的資金問題，同時又注入了在產業鏈上澤潤所需要的一些專業能力，比如在臨床研究方面。但非常遺憾，項目推出來以後沒有得到一些投資人的理解，可能是我們的溝通交流不到位，當然也說明公司的中長期利益和投資人在短期利益上有一定的分歧和衝突。”
著名財經評論家水皮表示，“沃森從前期比較高的價位一路回落下來，在一個股價回落整理的過程中間，處置子公司股權，或者說引入投資方，出讓第一股東的地位，一定是要謹慎的。”
對於暫停轉讓上海澤潤，沃森生物方面表示，公司仍將一如既往地推進上海澤潤產品研發和產業化進程，在取得更加廣泛認同的基礎上，制定並推出契合公司戰略及上海澤潤長遠發展的規劃方案，保障其可持續發展。（文/王強）
責任編輯：張蓓 主編：張豫寧
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