騰訊科技訊 7月6日，據外媒報道，電動汽車製造商特斯拉市值已經超豐田，使其成為世界上市值最高的汽車製造商。 但這家車界新貴真的比老牌汽車巨頭價值更高嗎？當然不太可能。幾十年來，豐田的企業價值始終保持穩定，而特斯拉直到最近才被投資者認為格外有價值。特斯拉必須在幾十年內保持這種價值，才能真正超越豐田取得的成就。
但在2019年，豐田售出了接近1100萬輛汽車，而特斯拉售只售出了不到30萬輛。特斯拉的市值之所以超過豐田，這一切都關乎未來。投資者正在大舉押注，相信特斯拉的未來前景會更好，能夠獲得令人羨慕的利潤率，從而為投資者提供令人豔羨的回報，並證明未來特斯拉的股票物有所值。與此同時，豐田已經成熟，規模龐大，只是商業模式已經成型，它的成長時期可能已經結束。不過，現在的特斯拉依然無法與其相提並論，原因如下：
1.時間因素：很長時間以來，豐田始終保持著不菲的價值，而公司的企業價值與其在股票市場上的價值之間存在著關鍵區別。幾十年來，豐田始終維持著穩定的企業價值。而特斯拉被認為是類似企業的時間要短得多。
2.執行能力：豐田的利潤率不到10%，考慮到全球汽車市場的狀況，它不能期待巨大的增長。投資者對豐田的估值始終基於其年復一年的執行能力。
3.增長因素。特斯拉市值飆升實際上是一場豪賭，投資者認為這家專注於可持續能源和運輸的公司未來可能會獲得高額利潤。豐田的投資者預期該公司將來能夠繼續獲利，不過是在業務可預測、穩定的背景下。
4.股價波動：與任何其他上市公司一樣，豐田的股價在過去幾十年裡也經歷了起伏不定。但自從從金融危機開始復甦以來，這家汽車製造商的股票價格一直很穩定，某種程度上已經成了一種避風港。與之相比，特斯拉股價卻如過山車般劇烈波動。一年前，該股交易價格在400美元左右。今年到目前為止，它已經飆升到1200美元以上。特斯拉沒有做任何比賣出更多汽車更有意義的事情。如此高的投機價值實際上正讓其股票變得更加昂貴。
5.機構所有制：特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)擁有特斯拉20%以上的股份，而且他從未出售過股票。該公司其餘大部分股票由大型機構投資者所有，散戶投資者只能爭奪為數不多的股票，這會造成嚴重的供需失衡。
6.賣空者因素：出於顯而易見的原因，特斯拉股票始終被大幅賣空，其股價漲地越高往往吸引更多做空者。但當該股反彈開始時，許多空頭不得不認輸，回補失去的頭寸，推動價格進一步走高。
7.妄想的勢頭：特斯拉已經成為那些“害怕錯過”（FOMO）的股票之一。今年到目前為止，它已經上漲了近200%。但總是，投機凌駕於基本面之上。即使特斯拉在2020年全年都實現盈利，它也只能賣出大約40萬輛汽車才能賺到這麼多錢。
8.收入因素：過去幾年，特斯拉在營收增長方面做得很好，因為它提高了產量和銷量。但20年來，豐田每年帶來的收入超過2000億美元。
9.擴張因素：特斯拉需要向豐田早已經進入數十年的細分市場擴張，同時還致力於取代這些細分市場中的汽油動力汽車，這將是極其昂貴的。
10.預先投資：豐田藉助二戰後的機遇將自己打造成龐然大物。隨著時間的推移，通貨膨脹降低了投資的運營成本，從而極大地增加了投資價值。而考慮到特斯拉必須支付2020年的代價才能實現增長，這使得它的擴張成本更加高昂。
11.創新因素：特斯拉是技術創新者，而豐田是流程創新者。豐田生產系統在20世紀80年代給製造業帶來了革命性的變化。特斯拉的創新類型在短期內往往被高估，而在長期內往往被低估。
12.產業政策：豐田受益於日本戰後中央組織的經濟發展方式。特斯拉受益於創業精神，但已開始失去美國對電動汽車的支持。這種支持是以稅收抵免的形式出現的，現在這種支持已經到期。
13.企業價值：豐田的企業價值超過3000億美元，而特斯拉不到2000億美元。
14.債務因素：豐田的總債務略高於900億美元，而特斯拉為130億美元。對於特斯拉來說，這還不錯，而且現金與債務比率也差不多(豐田手頭有540億美元，特斯拉有85億美元)。但豐田是為長期管理而設計的，而特斯拉仍在為穩定盈利而努力。
15.領導因素：特斯拉已經成為首席執行官馬斯克和他對可持續能源公司願景的代名詞。如果他明天離開，該公司股價就會暴跌。而豐田章男是該公司創始人的孫子，他的退休對公司價值的影響微乎其微。
16.外部成本：特斯拉正在建設電動汽車生態系統，並已在全球快速充電基礎設施上投資數十億美元。豐田的價值建立在一個實際上不需要花費任何成本的汽油加油系統上。
17.飛越里程碑：特斯拉的所有飛躍都涉及到基本面，比如製造和銷售更多的汽車。豐田的飛躍理所當然的是改變遊戲規則，比如在21世紀初推出了普銳斯(Prius)混合動力汽車。
18.競爭對手：特斯拉的市值已經超過了所有其他美國汽車製造商，比如福特、通用以及菲亞特克萊斯勒。但這些汽車製造商就像豐田一樣，多年來的企業價值始終保持穩定。
19.將上訴所有因素結合起來，總體來看，幾十年來，豐田無論在財務上還是作為一家企業，都具有極高的價值。而特斯拉的高價值只在短時間裡以不連續的方式出現。（騰訊科技審校/金鹿）
轉載請超鏈接註明：頭條資訊 » 市值超過豐田 特斯拉真比這家老牌汽車巨頭價值更高？
免責聲明
：非本網註明原創的信息，皆為程序自動獲取互聯網，目的在於傳遞更多信息，並不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責；如此頁面有侵犯到您的權益，請給站長發送郵件，並提供相關證明(版權證明、身份證正反面、侵權鏈接)，站長將在收到郵件24小時內刪除。