機構：銀河證券
最新觀點摘要
1. 2020 年 12 月國內手機市場總體出貨量為 2,659.5 萬部，同比下降 12.6%。2020 年國內手機出貨量受新冠疫情衝擊明顯，但 5G 手機滲透率大幅提升，5G 手機進入快速滲透的黃金時期，預計到 2023 年全球 5G 手機滲透率將超過 51%，我們繼續看好未來兩年蘋果、小米手機及相關產業鏈的表現。2. 臺積電發佈 2020 年四季度財務報告。臺積電 2020Q4 業績增長基本符合預期，增長的主要原因為先進製程 5nm/7nm 訂單飽滿；其 2021 年資本開支計劃大幅超出市場預期，從製造商的角度驗證了行業景氣上行：一方面，消費電子終端需求回暖，先進製程的訂單量快速提升；另一方面，8 英寸成熟工藝新增產能有限，供需持續趨緊，預計 2021 年晶圓製造、封測、元器件及上遊材料漲價行情仍將持續。3. CES2021 網聯化、智能化為主旋律。從CES2021 展覽會可以看出，全球電子科技已經進入了新一輪網聯化、智能化的創新週期。5G 終端方面，PC 廠商對行業景氣維持樂觀判斷，推出系列超輕薄筆記本電腦；VR/AR 眼鏡商用化加速，有望集成聽歌、智能健康等新功能；“宅經濟”下，智能家居關注度升級，服務型機器人表現亮眼。新型顯示方面，大尺寸化、高清化仍為重點趨勢：TV領域 Mini-LED 背光技術升級，顯示效果大幅提升；IT 領域卷軸屏兼顧便攜+大屏化需求，有望改變未來 IT 產品形態；半導體方面，先進製程推動芯片設計升級，CPU、指紋芯片等新產品功耗、頻率等性能大幅提升。智能汽車方面，智能化電動車創新升級，車載屏及激光雷達等汽車電子將進入高速成長期。
行業配置觀點我們預計 5G 終端、新型顯示、半導體及智能駕駛的快速發展將驅動電子行業景氣的快速回暖。我國在新型顯示等領域已經具備了領先優勢，先進集成及智能駕駛有望在國產化需求旺盛的背景下，以超出全球平均水平的速度成長，繼續看好 2021 年電子板塊盈利端及估值端的表現，維持“推薦”評級。細分領域方面，建議重點關注 5G 終 端 出 貨 量 有 望 持 續 高 增 長 的 蘋 果 產 業 鏈 ： 歌 爾 股 份（002241.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、領益智造（002600.SZ）等；半導體領域估值合理且盈利高增長確定性較高的標的：聞泰科技（600745.SH）、韋爾股份（603501.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；顯示方面已成為全球龍頭，並在新興顯示技術全面佈局的京東方 A （000725.SZ）、TCL 科技（000100.SZ）等。
風險提示：新興產品需求不及預期，外部摩擦加劇的風險。
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